自8月10日，騰訊分別向虎牙和斗魚發出合并邀請以來，經過兩個月的協商落實，10月12日，虎牙斗魚的合并終于塵埃落定。而促使它們合并的騰訊將成為合并后公司的第一大股東，約占67.5%。
按照合并協議，虎牙將通過以股換股合并收購斗魚所有已發行股份，而斗魚將成為虎牙私有全資子公司，并將從納斯達克退市。此外，騰訊表示將會把其以“企鵝電競”品牌經營的游戲直播業務轉讓給斗魚。
經歷過“千播大戰”淘汰賽的虎牙和斗魚，從誰都不想輸給誰的競爭對手，變成如今抱團取暖的“上下級”，結果多少還是有點耐人尋味。不過，《每日財報》認為，面對當下的市場形勢和自身發展需要，走向合并抱團取暖也未必是壞事，畢竟長久地活下去才是最重要的。
騰訊暗箱操作，虎魚順水推舟
虎牙與斗魚的合并，可以說是一起典型的頭部玩家“二合一”，而在互聯領域深耕多年的騰訊早已諳熟此道。用相似的方式，騰訊是屢試不爽。2016年，中國移動音樂平臺的三大玩家QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂被合并。2017年，在線票務市場的主要玩家，微影時代與貓眼電影合并，而兩者背后都有騰訊的身影。
同樣，早在2016年騰訊就已經開始了在直播領域的“撒網”。這一年，騰訊領投了斗魚B輪融資。隨后又在2018年3月8日出手4.616億美元投資了虎牙，同一天，還以6.3億美元繼續加碼斗魚。
因此，斗魚和虎牙合并可以說早已埋下伏筆，因為在投資虎牙時，騰訊還獲得了一項權利，即在投資完成的第二年和第三年之間，可以逐步通過市場公開價格購買虎牙直播剩余股份，最多達到50.1%的控股權。
當然，無論騰訊怎樣做準備，如果兩家企業都發展的不錯，各自都沒有合并的意愿，那騰訊促使兩家的合并也不可能這么順利。
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“我覺得最后的情況就是騰訊會將斗魚和虎牙聯合在一起。”2018年，虎牙創始人李學凌在接受媒體采訪時提到，游戲直播平臺的市場規模還不夠大，而斗魚和虎牙將形成一個整體。從李學凌的話中不難看出，至少虎牙是有這方面意愿的。
而今年4月可以說是虎牙與斗魚得以成功合并的一個重要節點。4月3日，騰訊全資子公司Linen Investment Limited發出通知函，稱已行使其股權，購買了16523819股虎牙B類普通股，總收購價約為2.626億美元現金。
自此，騰訊持有的虎牙股份，從此前的31.5%升至36.9%，成為虎牙第一大股東，且擁有50.9%的投票權，而且虎牙財務報表也開始并入騰訊。而此前，騰訊已經持有斗魚37.18%的股份，為第一大股東。
與此同時，虎牙和斗魚的高管也經歷了一次調整和換血。騰訊互娛總經理黃凌東接替李學凌，擔任虎牙董事長，李學凌任董事;騰訊助理總經理程志、騰訊副總裁蒲海濤和騰訊互動娛樂集團總經理許光同時出任虎牙董事;騰訊互動娛樂事業群財務管理副總經理周頌為斗魚董事等?？梢哉f，合并前的虎牙和斗魚早已姓“馬”。
快、抖、B兵臨城下，虎魚騰聯合制“敵”
事實上，從虎牙和斗魚在國內游戲直播行業的市場規模來看，兩者已是明顯頭部玩家。據《2020年中國游戲直播行業市場規模及用戶規模分析》顯示，目前斗魚和虎牙的市場占有率分別為36.5%和45.9%，其他平臺的市場占有率均在10%以下。
不過，從雙方在業績表現等方面來看，兩者并沒有明顯差距，無論是財務數據，還是用戶屬性和規模，都具有相似性。而在增長放緩之時，也同時瞄準了直播電商拓展多個業務線，不過最終都沒有起色。
顯然，此時兩者的發展已進入了瓶頸期，而這時異軍突起的抖音、快手、B站可以說給他們帶來了極大威脅，即使它們背靠著騰訊這棵大樹，但也沒法更好的乘涼。
而這時對擁有大量游戲版權的騰訊而言，既然時機已經成熟，如果不趁機促使兩家進行合并，顯然是不明智之舉。這不僅會使虎牙斗魚陷入嚴重的資源內耗，而且還對騰訊的整個游戲直播的生態產生嚴重影響。
據國盛證券統計，2020年初快手平臺整體月活用戶數量已超3億，直播日活用戶超過1億，其中游戲類直播日活數近5100萬，這個數字遠超斗魚和虎牙的千萬級別，在整個游戲直播市場的占比接近17%。
除此之外，B站也已經成為游戲直播領域的第四股力量?！睹咳肇攬蟆纷⒁獾?，2019年12月，B站斥資8億與《英雄聯盟》達成為期三年的國內獨家直播協議，同時挖走斗魚主播馮提莫，B站還于今年招募了頭部游戲MCN大鵝文化的三名創始人入職直播事業部，進一步收割了用戶增量，可以看出其發力游戲直播的決心。
不過，比起快手和B站的快速發展而言，騰訊更擔心的是字節跳動在游戲領域的加碼布局，畢竟騰訊分別持有快手和B站約20%和13%的股權，它們的快速發展會給騰訊帶來不菲的財務回報。
但字節跳動就不同了。今年4月，字節跳動副總裁、游戲業務負責人嚴授在公關平臺對外稱“我們還在持續招人，2020年會招聘超過一千人。已經有不少游戲大牛加入我們游戲業務了。”短視頻平臺的游戲業務，雖然相對于虎牙斗魚而言起步晚，但由于其擁有流量優勢，發展潛力還是不可低估。
所以，在這種強敵環伺的形勢下，騰訊已經沒有過多的時間繼續等待了。進一步優化、整合其手底下的資源才是在更具激烈的市場競爭中，最好的抉擇。
結語
如今，虎牙和斗魚合并，兩者的用戶相加超過3億，這又將超過快手。而兩者的市值相加后將超過100億美元，合并之后，兩者的股價也都有了上升的空間。在面對以后的競爭時，虎牙和斗魚能有更多資源、資金投入到頭部主播、賽事版權的爭奪。
而整合了斗魚和虎牙兩大直播平臺的騰訊也在電競領域又向前邁了一大步。舉辦任何賽事都可以通過旗下的直播平臺轉播，而這點正是其他直播平臺難以企及的。
依賴社交平臺，騰訊游戲擁有相對穩定的用戶基數，但游戲行業競爭十分激烈。國內游戲產品同質化嚴重，新上線的游戲更需要大力推廣。電競賽事和平臺直播已成為主流的宣傳方式，騰訊控股了合并后的虎牙斗魚，在游戲推廣方面也會更有實力。
從以往經驗出發，互聯網某個領域的合并，往往意味著行業內洗牌的開始。但不管未來游戲直播行業怎樣變，虎牙斗魚在一起并肩作戰是短期內無法改變的事實。